Aula 2: Tendências
No primeiro vídeo aprendemos a calcular o Preço de uma empresa, o seu
Valor de Mercado = Cotação x Nº de Ações emitidas
Agora, se fizer este cálculo para uma diversidade de empresas cotadas em Bolsa, verificará que encontra uma disparidade muito grande nos Valores de Mercado.
Encontrará micro-empresas cujo Valor de Mercado é inferior a 20 milhões de EUR e, especialmente se considerar empresas norte-americanas, encontrará mega-caps, com um Valor de Mercado superior a 500 mil milhões de USD. E uma imensidão de valores pelo meio. Rapidamente verificará que a …
Diferentes empresas ≠ Diferentes Valores de Mercado
É extremamente útil fazer uma lista das empresas cotadas, ordenada pelo seu Valor de Mercado, da mais valiosa para a menos valiosa. Com esta lista poderá começar a interrogar-se, a colocar questões como por exemplo estas:
- Porquê que umas empresas valem tanto e outras tão pouco?
- Porquê que umas empresas valem mais do que outras?
Existem muitas explicações, mas se quisermos simplificar e ser objetivos, verificamos que, em termos gerais, as empresas que valem mais são as que vendem mais, as que lucram mais e as que têm o Balanço mais saudável.
Se, em paralelo à lista ordenada pelo Valor de Mercado fizer também uma lista com o volume de Vendas anual, o montante do Lucro anual e o valor do Capital Próprio (sobre isto falaremos melhor no vídeo nº 5), verificará que as quatro listas praticamente se sobrepõem, ou seja, no topo, no meio e no fundo dessas listas estarão praticamente sempre as mesmas empresas.
Encontrará algumas exceções em que será importante conhecer as causas, mas em termos gerais, encontrará no topo das empresas mais valiosas também as empresas que vendem mais, lucram mais e que têm um Capital Próprio mais elevado.
Inversamente, no fundo das quatro tabelas, estarão as empresas que vendem menos, lucram menos (ou dão Prejuízo) e têm um Capital Próprio mais baixo.
Às Vendas, aos Lucros e a certas métricas do Balanço chamamos “os fundamentais” das empresas. Existem bastantes mais métricas e indicadores, mas estas são as mais importantes e as únicas que podemos estudar neste MiniCurso de Ações.
É com aquele exercício de construção e ordenamento de tabelas que começará a fazer uma das conexões mais importantes que precisa fazer:
- A correspondência entre o Valor de Mercado e os fundamentais das empresas
Aceite esta correspondência – que será evidente para quem se der ao trabalho de organizar os dados – surgirão novas questões, ainda mais interessantes, tais como:
- O que fez com que empresas pequenas ou médias se tornassem grandes?
- O que provocou o declínio e desaparecimento de empresas outrora muito grandes e sólidas?
- O que poderá fazer com que uma empresa passe a valer mais?
Repare-se que aqui já não estamos só a analisar valores num momento, a questionar porquê que umas empresas valem mais do que outras, mas antes, o que fez com que esse valor variasse ao longo do tempo?
E a resposta é: as tendências. Não a tendência da cotação no gráfico, essa é uma mera consequência das tendências fundamentais: a tendência das Vendas, a tendência do Lucro, a tendência dos rácios do Balanço.
Verificará que as empresas que valorizaram ao longo dos anos (aquelas em que as cotações subiram em termos de longo prazo), foram aquelas cujo valor em Vendas e Lucros anuais exibiu uma tendência ascendente. E as que desvalorizaram foram as que viram o seu volume de Vendas e Lucros anuais ir minguando ano após ano.
O passado costuma ser um bom indicador para o que vai acontecer no futuro e as tendências têm esse nome porque costumam continuar. Por isso os investidores valorizam muito mais as empresas que têm um track record de crescimento, do que aquelas que apresentam fundamentais estáveis ou em deterioração.
Portanto, a Análise Fundamental, tal como a Análise Técnica, também trabalha com tendências, só que em vez de ser a tendência da cotação, é a tendência das métricas fundamentais, das quais as mais importantes são as Vendas e os Lucros.
Se as Vendas e Lucros aumentam, os investidores procuram mais essas ações, o que faz elevar o seu preço de mercado. A propriedade dessas empresas tornouse mais atrativa porque os fundamentais melhoraram.
Se as Vendas e Lucros de uma empresa diminuem, diminui a procura pelos seus títulos, aumenta a sua oferta no mercado e as cotações descem.
Era bom que tudo fosse assim tão simples, não era?
Na realidade, também acontece muitas vezes saíram bons números para as empresas e as cotações descerem e vice-versa, más notícias em termos de resultados e as ações subirem … estas divergências normalmente acontecem em momentos de viragem de tendência e porque existem mais variáveis a considerar, nomeadamente os múltiplos das Vendas e dos Lucros. No próximo vídeo falaremos sobre esses indicadores de Análise Fundamental.